تحذر كبيرة الاقتصاديين في بنك الاحتياطي الأسترالي من أن الأسر الأسترالية قد تواجه مزيدًا من زيادة أسعار الفائدة وسوق عمل أضعف، حيث تهدد الصراعات المتصاعدة في الشرق الأوسط بتمديد الضغوط التضخمية.

تحدثت نائبة محافظ البنك، سارة هنتر، في كانبرا يوم الأربعاء، مشيرة إلى أن البنك المركزي يواجه قرارات صعبة بشكل متزايد في ظل التوترات الجيوسياسية العالمية التي تخلق صدمات اقتصادية جديدة. وعلى الرغم من التزام البنك بإعادة التضخم إلى نطاقه المستهدف، إلا أن ذلك قد يأتي على حساب تباطؤ النمو الاقتصادي وزيادة معدلات البطالة.

تأتي تعليقاتها في وقت أكدت فيه الولايات المتحدة أنها شنت ضربات جديدة على إيران بعد هجمات مزعومة على سفن مدنية في مضيق هرمز. وقد أدى تجدد النزاع إلى ارتفاع أسعار النفط بحوالي ستة في المئة، مما زاد المخاوف بشأن سلاسل الإمداد العالمية وآفاق التضخم الأوسع.

بالنسبة لبنك الاحتياطي الأسترالي، تمثل التطورات مثل النزاع في الشرق الأوسط ما يصفه الاقتصاديون بـ “صدمة العرض” — وهو حدث يعطل إمدادات السلع والخدمات، مما يدفع الأسعار للارتفاع في حين يثقل على النشاط الاقتصادي.

وقالت السيدة هنتر إن مدة هذه الصدمات ستكون حاسمة في تحديد تأثيرها على التضخم.

وأشارت إلى أنه “إذا توقع الناس أن تنتهي الصدمة بسرعة، فمن غير المرجح أن يستجيبوا لها”.

وأضافت: “على النقيض، إذا كانت الصدمة متوقعة أن تستمر لفترة أطول، فمن المرجح أن يكون لها تأثيرات أكبر وتخلق مخاطر أكبر لتغير توقعات التضخم”.

وحذرت من أن الاضطرابات من جانب العرض أصبحت أكثر شيوعًا، مما يجبر بنك الاحتياطي الأسترالي على مواجهة موازنات متكررة بين السيطرة على التضخم ودعم النمو الاقتصادي.

وقالت: “تبدو هذه الصدمات وكأنها تتزايد في التكرار”.

وأضافت: “هذا يعني أن بنك الاحتياطي الأسترالي – والاقتصاد بشكل أوسع – قد يضطران لمواجهة هذه الموازنات، والتكاليف المرتبطة بها، بشكل متكرر أكثر في السنوات القادمة”.

لقد تحمل الأستراليون بالفعل ثلاث زيادات في أسعار الفائدة هذا العام، حيث ارتفع معدل الفائدة النقدية من 3.60 في المئة إلى 4.35 في المئة، وهو أعلى مستوى في عامين. وعلى الرغم من دورة التشديد القوية، قالت السيدة هنتر إن السياسة النقدية وحدها لا يمكن أن تحمي اقتصاد أستراليا من التطورات الدولية.

وأوضحت: “التأثيرات الاقتصادية الناجمة عن تصاعد التوترات الجيوسياسية، وتفكك التجارة، والزيادة في حوادث المناخ المتطرف هي بعض من الصدمات التي نشهدها الآن”.

وأضافت: “كاقتصاد صغير مفتوح، نتأثر بتغيرات البيئة العالمية”.

وأكدت أن أسعار الفائدة هي أداة فعالة لإدارة الطلب، لكنها لا تستطيع حل الأسباب الجذرية لاضطرابات العرض أو تحسين الإنتاجية على المدى الطويل.

وقالت: “السياسة النقدية هي أداة لإدارة الطلب. لا يمكننا استخدامها لتغيير المعدل الاتجاهي لنمو إنتاجية الاقتصاد أو الحد الأقصى للتوظيف المستدام”.

تتمثل تحديات بنك الاحتياطي في تحقيق التوازن بين مهمته المزدوجة المتمثلة في الحفاظ على تضخم منخفض ومستقر بينما يدعم التوظيف الكامل. وتعقد صدمات العرض هذا الهدف لأنها تميل إلى دفع التضخم للأعلى حتى في الوقت الذي تبطئ فيه النمو الاقتصادي.

وقالت السيدة هنتر: “بعض أنواع الاضطرابات الاقتصادية، أو الصدمات، ستضع نتائج مهمتنا في صراع من خلال دفع التضخم للأعلى بينما تثقل أيضًا على الطلب والنشاط”.

وأضافت: “يمكن أن تخلق صدمات العرض أو الأسعار النسبية موازنة لصانعي السياسة النقدية إذا كان من المحتمل أن يكون لها تأثير مستمر على التضخم والاقتصاد الأوسع”.

واعترفت بوجود مأزق يواجه صانعي السياسات.

وقالت: “بالنظر إلى كل شيء، فإن التوقعات المرتفعة بشكل مستمر للتضخم تشير إلى أنه يجب رفع أسعار الفائدة”.

وأضافت: “لكن في الوقت نفسه، يشير النشاط الاقتصادي الأضعف وبالتالي المزيد من العرض الزائد إلى أنه يجب خفض أسعار الفائدة”.

وصفت السيدة هنتر هذا التوتر بأنه موازنة “لا يمكن تجنبها”، وأشارت إلى أن الصراع المستمر في الشرق الأوسط يمكن أن يجبر بنك الاحتياطي على إعادة تقييم توقعاته.

تتوقع التقديرات الحالية من كل من بنك الاحتياطي ووزارة الخزانة عدم عودة التضخم الأساسي إلى نطاق الهدف الخاص بالبنك والذي يتراوح بين 2 إلى 3 في المئة حتى أواخر عام 2028.

على الرغم من الشكوك المتزايدة بشأن outlook العالمي، لا تتوقع الأسواق المالية حتى الآن زيادة أخرى فورية في أسعار الفائدة. ومع اقتراب اجتماع السياسة المقبل لبنك الاحتياطي في أقل من شهر، تسعر الأسواق فقط فرصة بنسبة 19 في المئة لزيادة رابعة متتالية في أسعار الفائدة.

أكدت السيدة هنتر أن دور البنك المركزي هو منع الصدمات المؤقتة من أن تصبح متجذرة في الاقتصاد الأوسع.

وقالت: “يمكن للبنك المركزي فقط أن يقرر كيفية تحقيق التوازن بين التأثير على التضخم والنشاط، مع التأكد من أن الصدمات المؤقتة لا تتحول إلى تضخم مستدام”.

بينما اعترفت بالخيارات الصعبة التي تنتظرنا، أكدت أن استعادة استقرار الأسعار تظل أولوية بنك الاحتياطي الأسترالي.

وقالت: “سيستمر المجلس في اتخاذ الإجراءات اللازمة لضمان عودة التضخم إلى الهدف وسوق العمل إلى التوظيف الكامل المستدام”.

سيعلن بنك الاحتياطي عن قراره المقبل بشأن سعر الفائدة النقدية في 11 أغسطس.