النسخة الإنجليزية: CoreWeave Credit Strain Tests Neocloud Growth Plans

وفقاً لـCnbc، فقدت كل من CoreWeave وNebius نحو نصف قيمتها السوقية خلال الشهر الماضي، مع تركيز المستثمرين على الأرباح وتكاليف الاقتراض وآفاق الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ومن المقرر أن تعلن CoreWeave نتائجها الفصلية يوم الثلاثاء، تليها Nebius يوم الخميس. وتعتمد الشركتان على الديون لتمويل شراء أنظمة ذكاء اصطناعي متقدمة، فيما أصبح المقرضون أكثر حذراً مع تراجع تداولات الذكاء الاصطناعي في وول ستريت.

عززت مؤشرات الائتمان لدى CoreWeave هذه المخاوف. إذ ارتفعت عوائد بعض سنداتها المستحقة في 2031 إلى أكثر من 16%، بينما صعد الفارق على مقايضات التخلف عن السداد الائتماني لأجل خمس سنوات إلى أكثر من 1,240 نقطة أساس، بزيادة 50% خلال الشهر الماضي. وفي نهاية يونيو، كانت لدى الشركة 5.5 مليارات دولار نقداً و35 مليار دولار ديوناً. وشملت التزاماتها 1.3 مليار دولار بفائدة 15% تستحق في مارس 2028، و3.2 مليارات دولار ضمن تسهيل يستحق في أغسطس 2030 ويحمل فائدة 11%.

كتب الرئيس التنفيذي مايك إنترايتر على لينكدإن أن CoreWeave لا تتوقع حالياً أن تؤثر التغييرات السياسية في التزامات العملاء القائمة أو الأعمال المتراكمة ذات الصلة. ومع ذلك، قال لوك يانغ، المحلل لدى مورنينغستار، إنه رغم أنه من غير المرجح أن تفلس CoreWeave على المدى القريب وأن لديها أموالاً للوفاء بالعقود القائمة، فإن النمو خلال السنوات الخمس المقبلة سيتطلب رأس مال إضافياً. وأضاف أن انخفاض سعر السهم قد يجعل التمويل عبر الأسهم أقل ملاءمة.

يتوقع المحللون أن ترتفع إيرادات CoreWeave في أحدث ربع سنوي بنحو 160% مقارنة بالعام السابق، لتصل إلى 3.55 مليارات دولار، وفقاً لـLSEG. ومن المتوقع أن تعلن Nebius نمواً بمقدار ستة أضعاف إلى نحو 908 ملايين دولار. وقال بول ميكس من فريدوم كابيتال ماركتس إن المخاوف بشأن السداد يمكن أن تتحول إلى «حلقة هلاك» إذا اضطرت الشركات إلى الاقتراض بأسعار فائدة مرتفعة لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ويقدّر أن إيرادات CoreWeave قد ترتفع من 5 مليارات دولار في 2025 إلى 42 مليار دولار في 2028، شريطة أن يستعيد المستثمرون الثقة في مسارها نحو الربحية وقدرتها على خدمة ديونها.